Эксперт: Прямое увеличение стабфонда еврозоны невозможно

Учитывая сложности, с которыми проходила ратификация создания стабфонда еврозоны, и объем обязательств, которые должны на себя взять его участники, прямое увеличение фонда практически невозможно, сообщили в КУА Драгон Эсет Менеджмент.

Как рассказал Илья Поркалов, старший аналитик КУА Драгон Эсет Менеджмент, набирает популярность предложение страховой компании Allianz, которое состоит в том, что фонд должен не покупать облигации проблемных заемщиков, а страховать, например, 20-30% первых потерь инвесторов по этим инструментам. Таким образом, без фактического увеличения фонда можно гарантировать в 3-5 раз больше облигаций.

Проблема этого плана, по словам эксперта, в том, что это спровоцирует создание двухуровневого рынка облигаций (застрахованных и незастрахованных) с соответствующими проблемами их оценки и прочей неопределенности. Кроме того, если вы инвестор и держите облигации проблемного заемщика, по которым застраховано 30%, остальные 70% остаются незастрахованными, то заемщик остается проблемным, т.е. цель спасения - снижение стоимости заимствования - вероятно, не будет достигнута в полной мере.

План, на котором настаивает Франция, состоит в том, что фонд спасения должен получить банковскую лицензию и действовать как банк, объяснил Илья Поркалов. На свои 440 миллиардов евро капитала он привлечет еще финансирование от Европейского центрального банка и сможет купить в несколько раз больше проблемных облигаций, вплоть до двух и больше триллионов евро. Однако против такого плана выступают Германия и ЕЦБ, поскольку потери свыше 440 миллиардов евро придется на себя взять центральному банку.

Рекапитализация банков, конечно, снизила бы риски для финансовой системы, считает эксперт, но проблема в том, что сами банки против. Сейчас на столе переговоров лежит предложение об обязательном уровне собственного капитала банков в 9% по отношению к активам. Банкам предлагается самостоятельно привлечь инвесторов, а если это не получится, то капитал предоставит фонд финансовой стабильности.

Проблема в том, что привлечение частных инвесторов сейчас практически невозможно, и из-за нынешней низкой стоимости акций банков, дополнительная эмиссия акций заметно размоет существующих акционеров, отметил Поркалов. Именно поэтому многие банки уже заявили, что для достижения 9%, скорее всего, будут избавляться от активов. Конечно, о стремительном экономическом росте в условиях резкого сокращения балансов банковской системы речь идти не может, а отсутствие экономического роста только усугубит долговые проблемы государств Евросоюза.

Как сообщалось сегодня, страны еврозоны пообещали на прошедшей в пятницу-субботу в Париже встрече стран Большой двадцатки обнародовать 23 октября по итогам саммита ЕС всеобъемлющий план по борьбе с долговым кризисом. Должно стать ясно, каков реальный объем дополнительных финансовых потребностей Греции (сверх согласованного в июле второго пакета помощи на 109 млрд евро). Исходя из этого, в частности, необходимо будет согласовать объем списаний для держателей греческих долгов (июльская схема предусматривала списание на уровне 21%).

Корреспондент.biz

Другие новости по теме

Аналитика: Результат саммита ЕС может определить будущее экономики на следующие несколько лет Результат саммита в Европе может определить будущее рынков и экономики на следующие несколько лет, считает старший аналитик КУА Драгон Эсет Менеджмент Илья Поркалов.

Аналитик рассказал о возможных последствиях рекапитализации европейских банков Рекапитализация европейских банков – это эффективный способ предотвратить потерю доверия к финансовой системе и остановить эффект домино от дефолта Греции в самом начале, сообщили в КУА Драгон Эсет Менеджмент.

МВФ: Дальнейшего увеличения фонда спасения еврозоны объемом 440 млрд евро в ждать не стоит Международный валютный фонд полагает достаточным происходящее в настоящее время увеличение размера Европейского фонда финансовой стабильности (European financial stability fund, EFSF).

ЕЦБ скупил долговых бумаг стран еврозоны более чем на 200 млрд евро Объем суверенных облигаций проблемных государств еврозоны на балансе Европейского центрального банка (ЕЦБ) превысил 200 млрд евро.